芯片行業(yè)將迎來(lái)超級(jí)大蕭條？

芯智訊|芯智訊|Core Zhixun|

2022-07-22 17:46:54 1

7月12日消息，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志近日發(fā)布了一篇題為《After a turbocharged boom, are chipmakers in for a supersized bust？》（在經(jīng)歷了渦輪增壓式的繁榮之后，芯片制造商是否將迎來(lái)一場(chǎng)超級(jí)大蕭條？）的文章稱(chēng)，全球芯片制造業(yè)在極速繁榮后，景氣度正面臨急劇下墜的風(fēng)險(xiǎn)，原因包括產(chǎn)能快速擴(kuò)張、需求反轉(zhuǎn)下降，以及多國(guó)政府大力干預(yù)等。

華爾街日?qǐng)?bào)與日經(jīng)新聞也都已發(fā)出類(lèi)似警示。華爾街日?qǐng)?bào)指出，分析師對(duì)芯片商銷(xiāo)售前景已更為悲觀，美國(guó)銀行認(rèn)為半導(dǎo)體景氣循環(huán)可能正走到下行周期。日經(jīng)新聞?wù)J為，在半導(dǎo)體需求急踩剎車(chē)之際，業(yè)界卻相繼啟動(dòng)巨額投資，英國(guó)Omdia公司分析師南川明警告，除了最先進(jìn)芯片之外，其他產(chǎn)品都將供應(yīng)過(guò)剩。

以下為《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》原文編譯：

2021年，隨著全球芯片短缺的加劇，顯卡成為最為了當(dāng)時(shí)最為熱門(mén)的產(chǎn)品。游戲愛(ài)好者和加密貨幣礦廠主徹夜排隊(duì)*購(gòu)，以期獲得美國(guó)兩大顯卡制造商N(yùn)vidia和AMD的最新的高端產(chǎn)品。

但圖形處理器遠(yuǎn)非*的炙手可熱的半導(dǎo)體。當(dāng)時(shí)芯片的嚴(yán)重短缺擾亂了從智能手機(jī)到汽車(chē)和導(dǎo)彈的所有產(chǎn)品的生產(chǎn)。與此同時(shí)，對(duì)各種半導(dǎo)體制造設(shè)備的需求也是持續(xù)激增。

據(jù)市場(chǎng)研究公司IDC的數(shù)據(jù)顯示，去年全球芯片業(yè)銷(xiāo)售總額為5800億美元，同比增長(zhǎng)增長(zhǎng)25%。芯片業(yè)者股價(jià)也大漲，作為全球最大的晶圓代工廠，臺(tái)積電的市值大漲，一度成為了全球第十大市值最高的企業(yè)。

雖然需求預(yù)計(jì)將越來(lái)越難以滿(mǎn)足，全球各大芯片制造廠商也加速擴(kuò)大投資，以增加芯片產(chǎn)能。臺(tái)積電、英特爾、三星去年共投資920億美元，比2019年激增73%，并承諾未來(lái)兩年將再投資約2,100億美元。

通常芯片廠商從開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)到量產(chǎn)需要一到兩年的時(shí)間，之后還需要等產(chǎn)能逐步爬升，到可實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)還需要一兩年的時(shí)間，這也使得實(shí)際的新增芯片供應(yīng)的兌現(xiàn)，以滿(mǎn)足激增的需求，存在著滯后周期。

但現(xiàn)在看來(lái)，芯片周期似乎已經(jīng)加快了。因?yàn)槟壳案鞣N芯片需求已經(jīng)開(kāi)始下滑。

三星本月表示，繼三個(gè)季度創(chuàng)紀(jì)錄的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)之后，本季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將停滯不前。據(jù)報(bào)道，該公司正在考慮在2022年下半年降低內(nèi)存芯片的價(jià)格。

今年6月底，美國(guó)存儲(chǔ)芯片制造商美光預(yù)測(cè)第三季度的銷(xiāo)售額為72億美元，環(huán)比下滑了20%。

市場(chǎng)研究公司TrendForce預(yù)計(jì)，未來(lái)三個(gè)月存儲(chǔ)芯片價(jià)格將下降10%。

另?yè)?jù)估計(jì)，由于加密貨幣市場(chǎng)低迷，挖礦需求大減，游戲玩家也開(kāi)始花更多時(shí)間在非虛擬現(xiàn)實(shí)中，圖形芯片的需求大幅下滑。圖形芯片的價(jià)格也自1月份以來(lái)已經(jīng)下跌了近一半。

美國(guó)芯片巨頭英特爾（Intel）首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)·津斯納（David Zinsner）委婉的表示，今年剩下的時(shí)間看起來(lái)“比一個(gè)月前還要嘈雜”。

半導(dǎo)體市場(chǎng)隨著渦輪增壓式的繁榮之后，有可能會(huì)演變成超級(jí)大蕭條。自今年以來(lái)，全球芯片制造商的股價(jià)下跌了約三分之一（見(jiàn)下圖），是美國(guó)大公司標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的一半。除此之外，地緣政治緊張有可能導(dǎo)致全球市場(chǎng)的割裂，并摧毀復(fù)雜的供應(yīng)鏈體系。這場(chǎng)疫情大*之后的超級(jí)明星行業(yè)突然變得不那么耀眼了。

產(chǎn)能快速增長(zhǎng)與需求急劇下滑

從供應(yīng)端來(lái)看，芯片廠商增加產(chǎn)能的一種方式是在現(xiàn)有的晶圓廠內(nèi)安裝新的產(chǎn)線。研究公司Future Horizons的馬爾科姆·佩恩（Malcolm Penn）估計(jì)，2021下半年，全球用于在硅片上蝕刻芯片的設(shè)備支出比新冠疫情之前的水平增加了約75%。考慮到這些投資轉(zhuǎn)化為新半導(dǎo)體大約需要一年時(shí)間，2022年底可能會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩。

另一種提高產(chǎn)能的方法是建造新的晶圓廠，這可能需要幾年的時(shí)間。另一個(gè)研究組織SEMI稱(chēng)，2020及2021年全球共有34座新晶圓廠動(dòng)工，預(yù)計(jì)2022年至2024年還有58座新廠動(dòng)工，將使全球芯片產(chǎn)能增加約40%。僅英特爾就有六座，其中包括位于俄亥俄州的一家價(jià)值200億美元的*“megafab”，以及位于亞利桑那州和德國(guó)馬格德堡的工廠。臺(tái)積電正在亞利桑那州建造一座類(lèi)似的工廠。三星的投資計(jì)劃包括在德克薩斯州建立一家大型先進(jìn)制程工廠。其中大多數(shù)預(yù)計(jì)將在2025年開(kāi)始生產(chǎn)芯片。

但是，市場(chǎng)總是存在著風(fēng)險(xiǎn)，那就是，當(dāng)新的供應(yīng)實(shí)現(xiàn)時(shí)，一些需求可能已經(jīng)消退。

目前，市場(chǎng)對(duì)于芯片的需求似乎比預(yù)期更快地消退。最明顯的跡象是個(gè)人電腦市場(chǎng)，它約占所有種類(lèi)芯片總需求的30%。IDC的數(shù)據(jù)顯示，隨著在家工作和上學(xué)成為常態(tài)，這一疫情推動(dòng)的全球個(gè)人電腦出貨量的增長(zhǎng)將開(kāi)始衰退。根據(jù)IDC最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年第二季度全球傳統(tǒng)PC出貨量為7,130萬(wàn)臺(tái)，同比大幅下滑15.3%。這是繼連續(xù)兩年增長(zhǎng)后，連續(xù)第二個(gè)季度出貨量下降。IDC此前預(yù)計(jì)，今年全球個(gè)人電腦出貨量將下降8%。

同時(shí)，占所有種類(lèi)芯片總需求20%的智能手機(jī)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)也會(huì)下降。4月份，全球最大市場(chǎng)中國(guó)的智能手機(jī)出貨量比去年同期下降了三分之一。

如果*經(jīng)濟(jì)陷入衰退，個(gè)人電腦和手機(jī)銷(xiāo)售的放緩將更加嚴(yán)重。

此外，數(shù)據(jù)中心和汽車(chē)制造業(yè)各自消耗了約全球10%的芯片。預(yù)計(jì)今年的需求不會(huì)下降。但可以看到增速放緩的跡象。其中，中國(guó)為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器芯片訂單已經(jīng)開(kāi)始減少。

對(duì)于此前因缺芯而驚慌失措的需求汽車(chē)制造商而言，他們已經(jīng)訂購(gòu)了兩倍或三倍的芯片，以避免出現(xiàn)因缺芯而停產(chǎn)的窘境。

伯恩斯坦（Bernstein）的經(jīng)紀(jì)人斯泰西·拉斯貢（Stacy Rasgon）指出，過(guò)去幾個(gè)季度，汽車(chē)芯片的發(fā)貨量比根據(jù)發(fā)貨數(shù)量和平均汽車(chē)中芯片的典型數(shù)量得出的預(yù)期高出約40%。汽車(chē)行業(yè)的大量半導(dǎo)體庫(kù)存可能意味著新訂單可能將突然減少。

“割裂”的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈

另一股強(qiáng)大的力量可能會(huì)加劇價(jià)格下跌的壓力。國(guó)內(nèi)和國(guó)際政治因素對(duì)半導(dǎo)體供需的影響越來(lái)越大。在供應(yīng)方面，去年的芯片危機(jī)令*各國(guó)政府感到震驚，并提醒西方*75%的半導(dǎo)體產(chǎn)自亞洲。許多人現(xiàn)在希望將制造業(yè)，特別是被視為具有戰(zhàn)略重要性的*芯片的制造業(yè)，納入其境內(nèi)。

目前美國(guó)國(guó)會(huì)正在就《芯片法案》進(jìn)行爭(zhēng)論。該法案如果頒布，將在五年內(nèi)為該行業(yè)提供高達(dá)520億美元的補(bǔ)貼和研發(fā)撥款。到2030年，歐盟版本的《歐洲芯片法案》將對(duì)相關(guān)業(yè)者提供430億歐元補(bǔ)貼；印度、日本與韓國(guó)也有類(lèi)似計(jì)劃，中國(guó)大陸更是自2014年以來(lái)就長(zhǎng)期補(bǔ)貼，這些都可能將加劇未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

所有這些*的慷慨投資，可能會(huì)導(dǎo)致更多的產(chǎn)能過(guò)剩。與此同時(shí)，更大的干預(yù)可能會(huì)進(jìn)一步削弱市場(chǎng)前景。一方面，一個(gè)全球分工的芯片產(chǎn)業(yè)將面臨重復(fù)浪費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，從而推高消費(fèi)者的成本。

咨詢(xún)公司波士頓咨詢(xún)公司（bcg）和游說(shuō)團(tuán)體半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)（Semiconductor Industry Association）發(fā)布的一份報(bào)告顯示，在半導(dǎo)體生產(chǎn)在區(qū)域內(nèi)自給自足的情況下，芯片價(jià)格將上漲35%-65%。

美國(guó)政府似乎有意以另一種方式限制需求。它正利用出口管制，阻止中國(guó)買(mǎi)家獲得先進(jìn)半導(dǎo)體及其制造工具。這種沖動(dòng)是可以理解的：中國(guó)對(duì)美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的全球秩序是一個(gè)越來(lái)越有力的挑戰(zhàn)者。對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)，更麻煩的是，中國(guó)也是*上最大的芯片市場(chǎng)。

由于美國(guó)的貿(mào)易限制，臺(tái)積電和英特爾已經(jīng)失去了部分中國(guó)大陸客戶(hù)。高通公司（Qualcomm）等美國(guó)芯片廠商也在年報(bào)中指出，中國(guó)客戶(hù)正在開(kāi)發(fā)自己的芯片或轉(zhuǎn)向當(dāng)?shù)毓?yīng)商，部分原因是地緣政治緊張。美國(guó)芯片制造商警告稱(chēng)，如果他們*性的失去了中國(guó)的客戶(hù)，那么他們龐大的研發(fā)預(yù)算將難以維持。

對(duì)于半導(dǎo)體價(jià)值鏈中的其他公司來(lái)說(shuō)，政治考量也是一個(gè)頭痛的問(wèn)題。7月5日，彭博社報(bào)道稱(chēng)，荷蘭ASML在用于高端芯片的1億美元以上的光刻機(jī)市場(chǎng)上處于壟斷地位，受到美國(guó)政府的壓力，要求其停止向中國(guó)大陸公司出售設(shè)備。中國(guó)大陸市場(chǎng)占ASML銷(xiāo)售額的15%；消息傳出后，ASML的股價(jià)下跌了7%。ASML的美國(guó)供應(yīng)商，如Azenta和Mks Instruments的市場(chǎng)價(jià)值也出現(xiàn)下滑。對(duì)于其他美國(guó)工具制造商來(lái)說(shuō)，中國(guó)大陸市場(chǎng)更為重要。應(yīng)用材料、kla和Lam Research三分之一的收入來(lái)自中國(guó)客戶(hù)。他們都在與美國(guó)政府談判，希望放松限制向中國(guó)大陸出售高科技工具。

如果推動(dòng)更大程度的半導(dǎo)體自給率，芯片產(chǎn)能過(guò)剩可能會(huì)弱化。但這不是不可能的。例如，為了使美國(guó)的晶圓廠保持*地位，可能需要持續(xù)的補(bǔ)貼。反過(guò)來(lái)，這需要容易分心的決策者持續(xù)關(guān)注。

6月底，英特爾表示將推遲其在美國(guó)俄亥俄州的新工廠奠基儀式，并將其歸咎于美國(guó)《芯片法案》的延遲通過(guò)。臺(tái)積電表示，出于同樣的原因，它可能不得不放緩亞利桑那工廠的建設(shè)。今年4月，臺(tái)積電前董事長(zhǎng)張忠謀直言不諱地稱(chēng)，美國(guó)試圖重新部署芯片生產(chǎn)是“徒勞的”，并指出美國(guó)的高成本和缺乏工程專(zhuān)業(yè)知識(shí)。

事實(shí)上，除去各國(guó)政府的干預(yù)，芯片周期的下降最近變得越來(lái)越短。

SEMI負(fù)責(zé)人阿吉特·馬諾查（AjitManocha）指出，這可能在一定程度上是因?yàn)樵撔袠I(yè)變得更加統(tǒng)一。20世紀(jì)80年代，內(nèi)存芯片市場(chǎng)有20多家公司爭(zhēng)相制造。如今，它主要美光、三星和SK Hynix三家公司主導(dǎo)。在微處理器制造的最前沿，情況也同樣嚴(yán)峻，英特爾、三星和臺(tái)積電是*能夠生產(chǎn)最先進(jìn)制程半導(dǎo)體的公司，而2001年則有近30家。更少的公司控制了更大比例的資本支出，如果供過(guò)于求，他們可以控制資本支出。這將要求芯片制造商重新發(fā)現(xiàn)資本規(guī)律，這使得他們不必遵守原有的產(chǎn)業(yè)周期規(guī)律。

免責(zé)聲明：本文采摘自"經(jīng)濟(jì)學(xué)人"，本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表薩科微及行業(yè)觀點(diǎn)，只為轉(zhuǎn)載與分享，支持保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明原出處及作者，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系我們刪除。

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